Экспертиза
IPO «КазМунайГаз»: ещё (уже) не время?
До 10 декабря Фонд национального благосостояния «Самрук-Казына» намерен провести IPO нацкомпании «КазМунайГаз». Книга заявок откроется в начале ноября, тогда же станет известна цена акции. На сегодняшний день балансовая цена составляет 14 325 тенге, но организаторы обещают дисконт. IPO не будет полностью «Народным», как это случилось, к примеру, с «КазТрансОйлом» десять лет назад, но акции в первую очередь будут продаваться гражданам Казахстана и институциональным инвесторам, а зарубежным – что останется.
В связи с тем, что международные рынки «штормит» после начала «горячей» войны в Украине и санкционной – Запада против России, акции будут размещаться только в Казахстане, на площадках двух бирж: Казахстанской фондовой KASE и биржи Международного финансового центра «Астана» AIX. Как говорят в фонде, половина средств, полученных от продажи акций, будет направлена в Национальный фонд, оставшаяся половина – на финансирование инвестиционных программ КМГ, что, в свою очередь, вызовет рост стоимости акций.
«КазМунайГаз» сегодня:
-
№1 в Казахстане по добыче нефти, транспортировке и переработке.
-
25% добычи нефти и конденсата в Казахстане.
-
82% – доля рынка нефтепереработки.
-
56% – доля рынка транспортировки нефти.
Попытка номер…
Впервые о возможности продажи части акций «КазМунайГаза» розничным инвесторам заговорили в Казахстане весной 2016 года. Тогда управляющий директор нацкомпании по экономике и финансам Ардак Касымбек, выступая на конференции Fitch Ratings в Алматы, заявил: «У нас есть планы вывести «КазМунайГаз» на IPO, реалистичнее, на мой взгляд, это можно будет сделать после 2018 года».
Два года менеджмент «Самрук-Казыны» отвёл себе на предпродажную подготовку. В течение этого времени КМГ выкупила простые и привилегированные акции своей публичной дочерней компании «РД КазМунайГаз» и полностью ее интегрировала; продала часть непрофильных, а заодно и профильных активов; изменила условия еврооблигаций, позволяющие провести IPO; завершила ряд крупных капитальных проектов и повысила финансовую устойчивость, что привело к повышению рейтингов со стороны мировых рейтинговых агентств.
Как ожидалось, следующим сильным шагом должны была стать покупка концерном Shell пакета акций КМГ, что, несомненно, подняло бы стоимость нацкомпании и сильно улучшило её имидж в глазах потенциальных розничных инвесторов. Капитализация нацкомпании в тот период составляла 20 млрд долларов США. Соответствующее предложение в Shell было направлено в марте 2018 года. Но спустя полгода, в октябре, стало известно, что предложение отклонено. По сообщению Bloomberg, отказ от сделки последовал после того, как были получены результаты оценки деятельности КМГ, проведенной юридической фирмой Debevoise & Plimpton. Одним из пунктов due diligence была уязвимость нацкомпании к коррупции. Исследование показало, что на нацкомпанию имеют неформальное влияние крупные фигуры казахстанского бизнеса и политики – издание называло членов семьи первого президента Казахстана Нурсултана Назарбаева.
После громкого отказа «Самрук-Казына» собрал в Астане представителей крупных инвестиционных банков, чтобы пригласить их к участию в IPO. Financial Times, знакомая с ходом переговоров, писала в октябре 2018 года: «Источники, знакомые с ситуацией, сообщают, что процесс идет медленно, и листинг может закончиться только во второй половине 2019 года. Они не спешат, но серьезно настроены – сказал один из источников FT».
25 февраля 2020 года заместитель председателя правления КМГ Жакып Марабаев, выступая на расширенной коллегии министерства энергетики, докладывал: «Компания продолжает работу по выходу на IPO, индикативный ожидаемый срок – это октябрь-ноябрь 2020 года». На площадки Лондонской биржи и биржу Международного финансового центра «Астана» планировалось выставить от 15% до 25% акций нацкомпании. Топ-менеджмент рассчитывал выручить за них от 5 млрд до 6,5 млрд долларов США. Вспыхнувшая буквально через месяц пандемия Covid-19 стала самым настоящим «чёрным лебедем», похоронившим все планы. Закрытие границ и целых мегаполисов на локдаун резко снизило спрос на энергоресурсы, что моментально вызвало обвал цен на сырую нефть. Именно тогда впервые в истории биржевой торговли была зафиксирована отрицательная цена на нефть.
В начале 2022 года мир начал выходить из Covid-кризиса, большинство экспертов предсказывало начало затяжного цикла роста цен на сырьевые товары, в первую очередь, на нефть и газ, вызванного восстановлением экономик. Февраль принес начало военных действий в Украине и снова – сильнейшую волатильность биржевых цен. Однако в Акорде решили рискнуть – IPO быть! Несмотря на то, что рыночная капитализация КМГ снизилась до 15,79 млрд долларов США.
Невеста на выданье
«КазМунайГаз» планирует завершить работы по оценке и определению объемов акций, выставляемых на IPO, до 9 ноября, а само размещение акций – до 10 декабря, сообщил в октябре управляющий директор по развитию и приватизации АО «Самрук-Казына» Ернар Жанадил. «Мы хотим закончить всё до 10 декабря. До праздников, чтобы не было накладки. Понимаем, что времени совсем мало осталось, но у нас «КазМунайГаз» достаточно давно готовился к IPO. В частности, к международному IPO. Поэтому у нас полная готовность есть», – сообщил Жанадил. Он рассказал, что инвесторов условно поделили на три группы: граждане Казахстана, институциональные инвесторы, а также граждане, которые будут давать заявки «свыше определенного потолка». И третья группа – это международные инвесторы. «Они будут рассматриваться по остаточному принципу. То есть мы их не ограничиваем, мы их привлекаем. Но опять-таки, если останется после того, как мы удовлетворим все заявки граждан страны и локальных институциональных инвесторов, только тогда мы будем удовлетворять их заявки», – сказал топ-менеджер.