Новости 2024
Февраль 2021Тенгизшевройл
Международное рейтинговое агентство S&P понизило кредитный рейтинг «Тенгизшевройла» с «ВВВ» до «ВВВ-». Прогноз по рейтингу – стабильный.
«Учитывая высокий отраслевой риск в сочетании с существующими ограничениями в бизнесе ТШО, такими как концентрация одного месторождения и одного трубопровода, а также относительно высокие транспортные расходы, мы считаем, что бизнес-риск ТШО ухудшился. Поэтому мы понижаем наш рейтинг ТШО и его приоритетного обеспеченного долга с "BBB" до "BBB-". Стабильный прогноз отражает наше мнение о том, что компания будет поддерживать отношение долга к EBITDA ниже 3x и постепенно сокращать левередж после запуска проекта расширения", – пояснили в агентстве.
В S&P добавили, что, несмотря на то, что трубопровод Каспийского трубопроводного консорциума (КТК) имеет солидную репутацию в эксплуатации, сбои в его работе протяженностью 1,5 тыс. км могут заблокировать экспорт ТШО, поскольку альтернативных способов продажи нефти сопоставимой мощности нет. С введением в действие проекта будущего расширения (ПБР-ПУУД) зависимость от КТК только возрастет. Также трубопровод назван относительно дорогим средством передвижения.
"Поддержка со стороны Chevron и ExxonMobil остается фактором поддержки рейтингов. Мы продолжаем учитывать постоянную поддержку со стороны акционеров, в частности, посредством механизма отзыва денежных средств, требующего от них покрытия дефицита денежных средств из-за перерасхода средств или снижения цен на нефть до тех пор, пока компания не начнет добычу нефти ПБР-ПУУД в середине 2023 года. Стабильный прогноз по ТШО частично отражает эту поддержку, поскольку мы учитываем одну ступень поддержки со стороны акционеров, если автономный кредитный профиль ТШО (SACP) упадет до "bb+" с текущего " bbb-", – заметили в агентстве.
"Мы ожидаем, что, согласно пересмотренному плану ПБР-ПУУД, крупный проект ТШО по расширению стоимостью $45,2 млрд, доставит первую нефть в середине 2023 года. Это позволит обеспечить дополнительную добычу около 260 тыс. баррелей в сутки", – пояснили в S&P.
Низкие затраты ТШО остаются его ключевым преимуществом. Благоприятные условия концессии, относительно низкие затраты на добычу и доступ к мощностям КТК позволяют компании генерировать прибыльность выше среднего, с рассчитанной S&P Global Ratings рентабельностью капитала в размере 28% в 2019 году и ожидаемым значимым положительным операционным денежным потоком даже при низком уровне доходов.
Высокий страновой риск в Казахстане, где расположена большая часть активов ТШО, продолжает сдерживать рейтинг.